HVN

Tổng Công ty Hàng không Việt Nam - CTCP

Việt NamNgành chu kỳDu lịch và Giải tríDu lịch & Giải tríHOSECT

20.250

VND · Giá đóng cửa ngày 2 thg 11, 2026

Giá trị nội tại hiệu chỉnh so với giá đóng cửa

Ước tính minh họa

Giá gần giá trị hiệu chỉnh

−4.2%Giá trị hiệu chỉnh so với giá đóng cửa

−50%Bằng giá đóng cửa+100%+500%

Giá đóng cửa (VND): 20.250
Giá trị nội tại hiệu chỉnh (VND): 19.401

Giá đóng cửa × (1 + chênh lệch hiệu chỉnh / 100)

Giá trị vốn hóa lợi nhuận

Chưa có: công ty báo lỗ năm gần nhất hoặc lịch sử giá còn quá ngắn.

Cách tính

1
Đo chênh lệch
Giữa mô hình và giá đóng cửa gần nhất.
2
Đối chiếu lịch sử2015–2024
Các chênh lệch cỡ đó đã đem lại lợi suất thế nào trong năm tiếp theo.
3
Áp vào giá
Áp dụng lợi suất đó vào giá đóng cửa gần nhất.

Lưu ý

Chỉ mang tính minh họa: chưa phải dự báo được xác thực.
Chưa có khoảng bất định: ước tính là một con số đơn lẻ.
Lịch sử cũ: chưa đo lại trên dữ liệu hiện tại.

Độ tin cậy mô hình: Trung bình; Độ khớp mô hìnhĐộ ổn định dữ liệuKiểm tra rủi ro; Mức cao yêu cầu đạt các tiêu chí chẩn đoán của mô hình.
Xác suất vượt nhóm cùng ngành: 51,7%; 12 thángHiệu chỉnh lịch sử; Khả năng lợi suất vượt trung vị lợi suất của nhóm cùng ngành.

Đánh giá ngày 30 thg 10, 2026Không cập nhật theo giá hằng ngày

Hai đánh giá trả lời các câu hỏi khác nhau. Cả hai đều không xác nhận giá trị định giá là chính xác hoặc đảm bảo lợi suất tương lai.

Triển vọng 12 tháng so với ngành

−1.4điểm phần trăm

Ngành chu kỳ12 thángKiểm định 2015–2024

Chênh lệch lợi suất trung vị 12 tháng so với nhóm Ngành chu kỳ, với các chênh lệch mô hình tương tự.

Không phải dự báo lợi suất tuyệt đối.
Không phải giá mục tiêu.
Cổ phiếu có thể kém ngành nhưng vẫn tăng giá.

Tính ngày 30 thg 10, 2026Không cập nhật theo giá hằng ngày

Biên hiệu chỉnh của ngành · điểm phần trăm

−7.9+8.6

Biên lịch sử của ngành, không phải khoảng dự báo cho cổ phiếu này.
Lợi suất thực tế có thể nằm ngoài biên này.

BCTC công bốĐịnh giá 30 thg 10, 2026Neo theo giá đóng cửa ngày 2 thg 11, 2026Tính lại khi giá đóng cửa hiển thị thay đổi.

Phân tích định giá

CT→Du lịch và Giải trí→Cyclical

Classified as cyclical because ICB sector “Du lịch và Giải trí” maps to the cyclical group.

Mô hìnhEV/EBITDA giữa chu kỳ

Giá trị vốn chủ sở hữu = EBITDA giữa chu kỳ × EV/EBITDA hợp lý − Nợ ròng

Hóa chất, dầu khí và tài nguyên cơ bản chịu ảnh hưởng lớn từ giá hàng hóa và chu kỳ kinh tế. Mô hình dùng EBITDA trung vị 7 năm, đại diện cho mức giữa chu kỳ, cùng hệ số EV/EBITDA trung vị 7 năm để ước tính giá trị trong một giai đoạn bình thường của chu kỳ.

Chi tiết kỹ thuật

Vì sao chọn mô hình này

EBITDA giữa chu kỳ làm dịu ảnh hưởng của các giai đoạn bùng nổ hoặc suy giảm. EV/EBITDA giúp so sánh doanh nghiệp có cấu trúc vốn và chính sách khấu hao khác nhau.

Cách hoạt động

Tính EBITDA trung vị 7 năm và EV/EBITDA trung vị 7 năm. Khi công ty có ít hơn 5 năm EBITDA, EBITDA được ước lượng bằng doanh thu × biên lợi nhuận trung vị của ngành. Khi EBITDA giữa chu kỳ không dương, giá trị bằng 70% giá trị sổ sách mỗi cổ phiếu. Giá trị hợp lý = (EBITDA giữa chu kỳ × EV/EBITDA hợp lý) − Nợ ròng.

Phù hợp nhất với

Các doanh nghiệp sản xuất hàng hóa, vật liệu cơ bản, hóa chất và dầu khí có chu kỳ lợi nhuận kéo dài nhiều năm.

Tham số mô hình

EBITDA giữa chu kỳ→3398.76B

EV/EBITDA hợp lý→8.2x

Số năm dữ liệu→7

Định giá

Chúng tôi lấy chênh lệch giữa mô hình và giá đóng cửa gần nhất, tra xem các chênh lệch cỡ đó đã đem lại lợi suất thế nào trong năm tiếp theo theo dữ liệu 2015–2024, rồi áp dụng vào giá đóng cửa gần nhất.

Giá đóng cửa (VND)→20.250

Giá trị hiệu chỉnh so với giá đóng cửa→−4.2%

Giá đóng cửa × (1 + chênh lệch hiệu chỉnh / 100)

Giá trị nội tại hiệu chỉnh (VND)

19.401

Dữ liệu cho từng bướcNhấp vào nguồn để làm nổi bật khoản mục trong báo cáo tài chính

Mid-cycle EBITDA3.4 nghìn tỷebitda source: own medianyears of data: 7

HVN trong nhóm Ngành chu kỳ

Mọi cổ phiếu trong ngành, đánh dấu HVN: chênh lệch hiệu chỉnh so với giá đóng cửa theo chiều ngang, vốn hóa theo chiều dọc, độ tin cậy mô hình theo chiều sâu

Mỗi hạt là một cổ phiếu đã định giá trong ngành; hạt màu hổ phách có thân đứng là HVN. Kéo để xoay; bấm vào hạt để mở cổ phiếu khác.

Phục vụ định giá:Tham số mô hìnhTính toán cuối

Khoản mục	2026	2025	2024	2023	2022	2021	2020	2019	2018	2017	2016	2015	2014	2013
Tài sản ngắn hạn (tỷ VND)	·	32.051	17.338	14.884	12.330	11.356	8.249	19.288	20.326	21.123	22.309	19.257	18.833	17.652
Tiền và các khoản tương đương tiền (tỷ VND)Net debt bridge	·	9.896	4.627	2.551	2.490	1.714	1.654	2.957	3.603	7.541	2.765	4.574	5.480	5.047
Đầu tư tài chính ngắn hạn (tỷ VND)Net debt bridge	·	8.059	1.015	920	897	2.230	487	3.579	2.875	409	764	382	211	287
Các khoản phải thu ngắn hạn (tỷ VND)	·	9.427	7.322	6.122	4.898	4.000	3.430	7.904	9.171	9.608	15.623	12.169	10.891	7.707
Trả trước cho người bán (tỷ VND)	·	1.383	536	220	238	326	290	458	3.410	4.922	11.137	7.912	7.116	2.995
Hàng tồn kho thuần (tỷ VND)	·	3.796	3.369	3.431	2.875	2.250	1.849	3.570	3.686	3.234	2.712	1.727	1.864	4.090
Hàng tồn kho, ròng (tỷ VND)	·	4.068	3.619	3.659	3.077	2.425	1.993	3.689	3.920	3.471	2.821	1.800	1.928	4.277
Tài sản ngắn hạn khác (tỷ VND)	·	873	1.004	1.860	1.170	1.163	829	1.278	991	331	445	405	386	521
Tài sản ngắn hạn khác (tỷ VND)	·	0	0	0	0	0	0	0	0	0	0	0	66	52
Tài sản dài hạn (tỷ VND)	·	41.124	40.849	42.833	48.306	51.703	54.313	57.167	62.065	67.428	74.171	69.925	53.375	51.992
Phải thu dài hạn (tỷ VND)	·	2.352	1.868	1.632	1.607	1.103	1.356	2.173	2.017	4.177	4.833	7.036	4.296	5.145
Phải thu dài hạn khác (tỷ VND)	·	1.701	1.871	1.632	1.607	1.102	1.356	2.081	2.016	2.364	2.397	2.329	4.296	5.145
Tài sản cố định (tỷ VND)	·	25.164	29.591	34.359	40.672	43.252	44.531	46.956	51.026	55.087	61.410	55.316	39.910	37.782
Tài sản cố định hữu hình (tỷ VND)	·	12.114	12.887	13.706	16.033	16.348	16.838	17.451	17.038	17.950	21.182	13.809	11.378	8.849
Tài sản cố định thuê tài chính (tỷ VND)	·	12.827	16.464	20.504	24.465	26.722	27.469	29.268	33.824	36.975	40.075	41.332	27.669	28.236
Tài sản cố định vô hình (tỷ VND)	·	223	239	148	174	182	224	237	163	162	153	175	223	261
Bất động sản đầu tư (tỷ VND)	·	0	0	0	0	0	0	0	0	0	0	0	5	2
Đầu tư tài chính dài hạn (tỷ VND)	·	2.705	1.795	1.673	1.751	1.638	1.974	2.095	2.135	2.115	2.066	1.966	2.053	2.092
Đầu tư vào công ty liên kết (tỷ VND)	·	2.303	1.421	1.299	1.183	1.072	1.359	1.523	1.560	1.551	1.579	1.580	1.800	1.805
Tài sản dài hạn khác (tỷ VND)	·	464	464	464	649	649	568	568	566	566	497	400	259	543
(-) Dự phòng giảm giá đầu tư tài chính dài hạn (tỷ VND)	·	−90	−90	−90	−90	−90	−3	0	0	−3	−9	−14	−5	−256
Lợi thế thương mại (tỷ VND)	·	0	0	0	0	0	0	0	0	0	0	0	293	317
Tài sản dài hạn khác (tỷ VND)	·	10.648	7.486	5.037	4.182	5.564	6.047	5.533	6.643	5.780	5.600	5.059	6.818	6.654
Chi phí trả trước dài hạn (tỷ VND)	·	10.263	7.229	4.845	3.982	5.302	5.821	5.211	6.408	5.531	5.320	4.710	4.435	4.189
Tổng cộng tài sản (tỷ VND)	·	73.175	58.187	57.717	60.636	63.060	62.562	76.455	82.390	88.550	96.480	89.182	72.208	69.644
Nợ phải trả (tỷ VND)	·	66.445	67.531	74.743	71.692	62.534	56.490	57.847	63.718	71.118	80.236	77.039	61.271	58.941
Nợ ngắn hạn (tỷ VND)	·	56.433	57.159	61.171	51.800	41.194	32.705	31.421	32.170	32.738	29.363	27.735	26.123	26.655
Vay và nợ thuê tài chính ngắn hạn (tỷ VND)Net debt bridge	·	9.379	14.311	17.562	13.400	14.375	11.194	6.508	8.273	9.690	11.036	13.751	11.177	11.978
Người mua trả tiền trước (tỷ VND)	·	323	217	211	171	323	287	656	277	340	269	241	213	288
Nợ dài hạn (tỷ VND)	·	10.012	10.372	13.572	19.892	21.339	23.784	26.427	31.548	38.379	50.873	49.305	35.148	32.286
Vay và nợ thuê tài chính dài hạn (tỷ VND)Net debt bridge	·	3.725	6.172	9.806	14.868	20.425	22.857	25.427	30.193	37.433	49.829	48.483	34.336	31.513
Vốn chủ sở hữu (tỷ VND)	·	6.730	−9.344	−17.026	−11.056	526	6.072	18.608	18.672	17.433	16.245	12.142	10.441	10.247
Vốn và các quỹ (tỷ VND)	·	6.730	−9.344	−17.026	−11.056	526	6.072	18.608	18.672	17.433	16.245	12.142	10.441	10.247
Vốn góp của chủ sở hữu (tỷ VND)	·	31.115	22.144	22.144	22.144	22.144	14.183	14.183	14.183	12.275	12.275	11.199	9.023	9.062
Quỹ khác thuộc vốn chủ sở hữu (tỷ VND)	·	241	241	241	241	241	241	241	241	241	241	158	473	343
Chênh lệch đánh giá lại tài sản (tỷ VND)	·	−1.153	−1.153	−1.153	−1.153	−1.153	−1.153	−1.153	−1.153	−1.153	−1.153	−1.153	0	0
Chênh lệch tỷ giá hối đoái (tỷ VND)	·	258	210	154	122	82	234	239	241	210	205	191	102	82
Quỹ đầu tư phát triển (tỷ VND)	·	933	933	933	932	931	931	801	21	21	21	104	703	711
Quỹ khác thuộc vốn chủ sở hữu (tỷ VND)	·	2	2	2	2	2	2	2	2	2	2	2	2	5
Lợi nhuận sau thuế chưa phân phối (tỷ VND)	·	−26.686	−33.614	−41.057	−35.072	−21.960	−9.329	2.612	3.365	2.908	1.801	65	41	−62
Nguồn kinh phí và quỹ khác (tỷ VND)	·	0	0	0	0	0	0	0	0	0	0	0	0,2	0,7
Nguồn kinh phí và quỹ khác (tỷ VND)	·	0	0	0	0	0	0	0	0	0	0	0	−0,02	0,7
Lợi ích cổ đông thiểu số (tỷ VND)	·	0	0	0	0	0	0	0	0	0	0	0	496	456
Tổng cộng nguồn vốn (tỷ VND)	·	73.175	58.187	57.717	60.636	63.060	62.562	76.455	82.390	88.550	96.480	89.182	72.208	69.644
Cổ phiếu phổ thông (tỷ VND)	·	31.115	22.144	22.144	22.144	22.144	14.183	14.183	14.183	12.275	12.275	11.199	9.023	9.062
Lợi ích cổ đông thiểu số (tỷ VND)Net debt bridge	·	799	672	489	507	−982	−259	460	551	639	562	472	0	0

Chất lượng lợi nhuận

Năm tài chính 2025

Tốt

Chất lượng dồn tíchKhoản dồn tích thấp so với lợi nhuận báo cáo

100

Chuyển đổi tiền mặtDòng tiền hoạt động so với lợi nhuận ròng

100

Khoản phải thuDiễn biến khoản phải thu so với tăng trưởng doanh thu

Ổn định biên lợi nhuậnTính nhất quán của biên lợi nhuận

Chất lượng doanh thuTính nhất quán của tăng trưởng doanh thu

Sàng lọc kế toán

Beneish M-Score · 2025

Phần còn lại

M −2.47 · phân vị 40 so với doanh nghiệp Việt Nam

YoY ▲ +0.15

Ít biến động hơn nhóm tương đồng tại Việt NamDấu hiệu kế toán đáng chú ý

So sánh với toàn thị trường

Phân vị trong nhóm doanh nghiệp Việt Nam tương đồng. Ngưỡng Beneish −1.78 được xây dựng trên dữ liệu Mỹ; khoảng 28% cổ phiếu Việt Nam vượt ngưỡng này.

DSRI

1.133

GMI

0.889

AQI

1.127

SGI

1.136

DEPI

0.910

SGAI

0.983

TATA

−0.064

LVGI

0.755

Kiểm tra đo trên doanh nghiệp Việt Nam · năm 2025

Chuyển đổi tiền mặt, 3 nămDòng tiền kinh doanh / lợi nhuận sau thuế: 2,29phân vị 79
Phải thu ngoài chu kỳ kinh doanhTrả trước cho người bán, phải thu về cho vay và phải thu dài hạn khác / tổng tài sản: 4,2%phân vị 63
Lỗ lũy kế / vốn điều lệ thực gópLợi nhuận sau thuế chưa phân phối âm: 0,86×
Số năm lỗ liên tiếpLợi nhuận sau thuế của công ty mẹ: 0
Vốn chủ sở hữuKhông gồm lợi ích cổ đông không kiểm soát: Dương

Phân vị xếp hạng theo từng năm tài chính trong nhóm doanh nghiệp phi tài chính Việt Nam (0 thấp nhất, 100 cao nhất). Giai đoạn 2015-2024, chuyển đổi tiền mặt thấp và tỷ trọng phải thu ngoài chu kỳ kinh doanh cao đi trước tỷ lệ gặp vấn đề niêm yết và thua lỗ năm sau cao hơn.

Ngưỡng luật định (điểm e khoản 1 Điều 120 Nghị định 155/2020/NĐ-CP, sửa đổi bởi Nghị định 245/2025/NĐ-CP): cổ phiếu niêm yết trên HOSE hoặc HNX bị hủy niêm yết bắt buộc khi báo cáo tài chính năm được kiểm toán cho thấy lỗ 3 năm liên tiếp gần nhất, lỗ lũy kế vượt vốn điều lệ thực góp, hoặc vốn chủ sở hữu âm. Số liệu ở đây đọc từ báo cáo tài chính năm do nhà cung cấp dữ liệu công bố.

Điểm định lượng

F-Score

6/9

Trung bình

Z-Score

1.80

Vùng nguy hiểm

Sharpe

−1.35

Âm

Tổng hợp

Từ 30 đến 49

Chi tiết Piotroski F-Score

✓Lợi nhuận ròng > 0

✓Dòng tiền HĐKD > 0

✗ROA tăng

✓OCF > Lợi nhuận ròng

✓Đòn bẩy giảm

✓Thanh khoản tốt hơn

✗Không pha loãng

✓Biên lợi nhuận tăng

✗Vòng quay tăng

Phân rã DuPont

Gánh nặng thuế0.93×Gánh nặng lãi vay1.03×Biên HĐKD0.07×Vòng quay1.66×Đòn bẩy10.87=ROE113.0%

Rủi ro giá

Động lượng

−39.1%

Biến động

32.0%

Mức sụt giảm tối đa

−41.7%

Chỉ số tài chính nổi bật

Năm tài chính 2025

8.96P/E

P/B: 10.89
P/S: 0.53
ROE: −352.7%
ROA: 11.0%
EPS: 2.315
BVPS: 1.906
Biên gộp: 14.8%
Biên ròng: 6.3%
D/E: 1.95
Tỷ lệ thanh toán hiện hành: 0.57
Tăng trưởng DT: +13.6%
Tăng trưởng LN: −3.5%
EV/EBITDA: 4.33
Tỷ suất cổ tức: —

Tổng quan doanh nghiệp

Số cổ phiếu đang lưu hành: 3.111 triệu
Vốn điều lệ: 31.115 tỷ VND
Ngành (ICB L2): Du lịch và Giải trí
Lĩnh vực (ICB L3): Du lịch & Giải trí
Phân ngành: Hàng không
Loại hình công ty: CT

Mạng lưới sở hữu

Các liên kết sở hữu chung của HVN. Di chuột để xem chi tiết, chọn một liên kết để mở.

Cổ đông

Tổng Công ty Đầu Tư Và Kinh Doanh Vốn Nhà Nước

Nhà nước

47.1%

1.467 triệu

2026-06-30

Bộ Tài Chính

Nhà nước

39.3%

1.222 triệu

2026-06-30

Ana Holdings Inc.

Tổ chức

5.6%

175 triệu

2026-06-30

Ngân hàng Thương mại Cổ phần Ngoại thương Việt Nam

VCB

1.0%

23,2 triệu

2021-09-21

HĐQT & Ban điều hành

Nguyễn Thế Bảo

Phó Tổng Giám đốc

Đặng Ngọc Hòa

Chủ tịch Hội đồng Quản trị

Tạ Mạnh Hùng

Thành viên Hội đồng Quản trị

Đặng Anh Tuấn

Phó Tổng Giám đốc

LÊ HỒNG HÀ

Thành viên Hội đồng Quản trị/Tổng Giám đốc

Lê Trường Giang

Thành viên Hội đồng Quản trị

Đinh Văn Tuấn

Phó Tổng Giám đốc

Nguyễn Chiến Thắng

Phó Tổng Giám đốc

Lê Đức Cảnh

Phó Tổng Giám đốc

Nguyễn Thị Thiên Kim

Thành viên Ban kiểm soát

Trần Văn Hữu

Kế toán trưởng

Nguyễn Quang Trung

Phó Tổng Giám đốc

Kim Thị Thu Huyền

Người phụ trách quản trị công ty

Liên kết hàng đầu

SJG99.8%MIE99.6%MVN99.5%GVR96.8%ACV95.4%TVN93.9%VGV87.3%VVN82.8%PLX75.9%VNP65.8%DVN65.0%BVH2 liên kết

Định giá ngày 30/10/2026

Giá trị nội tại hiệu chỉnh so với giá đóng cửa

Giá trị vốn hóa lợi nhuận

Cách tính

Lưu ý

Triển vọng 12 tháng so với ngành

Phân tích định giá

HVN trong nhóm Ngành chu kỳ

Báo cáo tài chính

Chất lượng lợi nhuận

Sàng lọc kế toán

Kiểm tra đo trên doanh nghiệp Việt Nam · năm 2025

Điểm định lượng

Chỉ số tài chính nổi bật

Tổng quan doanh nghiệp

Mạng lưới sở hữu

Mạng lưới sở hữu

HVN trong nhóm Ngành chu kỳ